【摘要】股价变动与股市相伴相生,但学院派投资理论从未对股价变动作出准确解释。经典投资理论大都着重于股票的内在价值门n-trinsic Value)决定因素的研究,而不是价格升降本身。一般认为,股票现在价格反映了供求关系,而在一个有效率的市场中,这种价格应该距离股票的内在价值或影子价格不会太远。所谓内在价值是由每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。有效率的市场则指市场功能良好、竞争性强,能及时把所有相关信息在股价上反映出来。应该说,美欧成熟的资本市场具备了有效率市场的各项条件,“无形之手”理应引导市场作出合理定