【摘要】海域使用投资往往具有较强的不确定性、不可逆性和可延迟性特点，使得海域使用权具有期权时间价值；但中国当前基于贴现现金流的海域使用权定价方法，没有考虑这些特点及其产生的期权时间价值，导致使用权定价偏低。为此，文章将实物期权法应用于海域使用权定价，以期确定更加合理的海域使用权价格，实现海洋经济可持续发展。以２０１３年青岛市黄岛区琅琊镇围堰养殖海参项目海域使用权价格为例，实物期权法的定价为９５．８９万元／ｈｍ～２，相同条件下，贴现现金流法的定价为８７．９４万元／ｈｍ～２，贴现现金流法的定价低７．９５万元／ｈｍ～２。而且，由于没有达到实物期权法确定的投资临界值，２０１３年并不适合投资；此时若投资，海域使．．．