【摘要】本文使用集总平均经验模态分解方法 （ＥＥＭＤ）将上证综指和人民币兑美元汇率分解为波动频率不同的分量，并在对各分量进行分析的基础上将其划分为短期分量、中长期分量和趋势项后，采用滚动窗口相关系数、状态空间模型实证研究了两者之间动态传导机制。结果发现，趋势项决定了两者的长期走向，是其内在特征的体现，中长期分量反映了重大事件对两者变动趋势的影响，短期分量反映了市场上噪音对两者变动趋势的影响；汇率和上证综指之间存在相互传导机制，不论是短期分量、中长期分量还是趋势项，汇率对股市的传导大于股市对汇率的传导，且两者的短期分量和中长期分量的传导随着国家政策和外界环境的变动而变动，趋势项基本不受外界环境的影响。