【摘要】本文在因子Ｃｏｐｕｌａ模型框架下考虑相互关联的市场风险、信用风险以及随机利率风险对ＣＤｏ价格的影响，提出ＣＤｏ风险整合定价模型。采用Ｍｏｎｔｅ Ｃａｒｌｏ方法模拟的数值结果表明：第一，在连接函数为Ｃｌａｙｔｏｎ Ｃｏｐｕｌａ函数及共同因子和异质因子均为ｔ分布条件下，信用指标的数值分布具有厚尾性；第二，风险整合模型的ＣＤｏ价格对标的违约强度λｉ非常敏感，各分券的信用利差随着λｉ的增加而单调增加，Ｃｏｐｕｌａ函数的参数θ对信用利差的影响则非单调，信用利差在区间θ？［１，３］上呈现先降后升的趋势。