【摘要】根据汇率经济学及贸易均衡理论，本文首次采用面板平滑转换回归模型，并在非线性的框架下对全球４１个国家（地区）１９９１～２０１５年的均衡汇率变动展开深入分析。在此过程中，我们构建了非线性模型，重点考察了资本账户开放情况下，随着金融风险加剧，三种跨境资本流动对均衡汇率变动的影响效应。研究发现，金融风险增大会恶化出口增长，使得经常账户的贸易净流入对均衡汇率的正效应逐渐减弱；同时也抑制了资本账户的净外商直接投资、外商证券投资等对均衡汇率的正效应。这主要的原因在于，国内风险陡增一方面导致出口产品国际竞争力下降，形成贸易逆差，另一方面导致投资于本国的资本面临损失和贬值风险。而此时如若开放资本账户，则资本外逃．．．