【摘要】自２００４年以来，中国政府颁布并实施了一系列货币市场和资本市场的改革措施，增强了金融市场间的关联性。笔者基于ＶＡＲ（４）－ＧＡＲＣＨ（１，１）－ＢＥＫＫ模型，对我国自二次汇改以来股票市场、外汇市场与货币政策联动性进行了分析探讨。研究显示，我国货币政策与股票市场存在显著的关联性，市场间具有显著的均值溢出效应和波动溢出效应。政府应制定合理有效的监管框架发挥金融改革协同效应，货币政策必须与汇率政策协调，避免金融市场大幅波动，降低风险，促进宏观经济稳定。