【摘要】货币政策对资本市场的影响是宏观经济领域研究的课题之一。本文对货币政策的溢出效应进行理论分析，通过构建ＶＡＲ模型，以２００８—２０１５年货币政策中存款准备金变化的数据为样本，实证分析中国货币政策变化与资本市场相互关系的影响。实证研究发现，货币供应量的变动对股市影响比较大，货币政策的制定和实施对资本市场的影响比较明显。货币政策的制定必须充分考虑到对资本市场的影响，并积极完善利率市场化，推进资本市场向纵深发展。