【摘要】随着经济自由化程度的加深，股票市场间的关联性越来越强，任何一个股票市场的波动都会对其他股票市场产生影响，以致于对国家或地区的宏观经济长期稳定发展带来不确定因素。本文使用面板数据与Ｃｏｐｕｌａ函数相结合的方法构建面板Ｃｏｐｕｌａ模型，并将该模型应用于中国内地、中国香港与美国三个地区股票市场相依性的研究。通过实证分析得出三个地区股票市场的相依程度，并在此基础上采用ＧｒａｎＧｅｒ因果分析得出股票市场波动传播的方向。