【摘要】对投机性杠杆率的变动机制及其对资产价格的影响进行实证分析，研究结果表明：中国金融市场参与者的杠杆率是高度顺周期的，金融市场杠杆投资者的交易对沪深股市的波动率和收益率有显著影响。因此，监管机构应加强对各类金融市场参与者杠杆率的监测和控制，缓解杠杆率周期导致的泡沫和危机。