【摘要】政府债务的宏观经济效应主要取决于政府债务是否满足可持续性的要求。本文从中央和地方两个维度来考察我国政府债务的可持续性问题，并深入解读中国特有的政府债务问题。研究发现，当前的中央政府债务处于健康状态并满足可持续性条件，经协整检验可知中央政府财政收支与新增债务之间存在着长期稳定关系；地方政府债务发展的趋势性特征显示出该问题相对较为复杂，其背后有地方政府官员的＂晋升锦标赛＂、难以转型的政府职能以及制度与监督机制的缺失等一系列深层原因。为此，建议引入规则化管理的模式，关键在于硬化中央和地方各级政府的预算约束。