【摘要】研究初步探讨了中国货币Ｍ０与消费者价格指数（ＣＰＩ）之间的关系。基于月度数据，在对Ｍ０和ＣＰＩ序列进行了季节调整、剔除异常点并控制了春节因素以后，分别建立了单变量的ＡＲＭＡ模型和二元变量的ＶＡＲＭＡ模型。基于两种模型的预测精度比较，发现ＣＰＩ对于Ｍ０有预测作用，而Ｍ０对ＣＰＩ则没有预测作用。这说明对于Ｍ０这一口径来说，价格决定货币，而非货币决定价格。