【摘要】货币政策调控中介目标的转变随着金融创新不断涌现，货币供应量作为中介目标的可控性渐趋减弱。互联网金融的快速兴起导致银行存款分流，影子银行吸引大量存款进入理财产品，形成对信贷的隐性替代。这些金融创新不仅使央行难以准确控制基础货币，而且加大了货币创造乘数的不确定性，从整体上降低了数量型货币政策的有效性。