软预算约束与中国地方政府债务违约风险:来自金融市场的证据
分类号：F812.5
【部门】复旦大学中国社会主义市场经济研究中心 中南财经政法大学会计学院 香港中文大学经济系
【摘要】债务市场的违约是近年来各类金融危机的根源，中国地方政府债务的违约风险近来也成为国内外关注的重要问题。由于中国体制的复杂性和地方政府债务数据的不透明性，直接估算地方政府债务的违约风险比较困难。本文则选取了一个独特的视角，即从交易城投债的金融市场的角度，将城投债的收益率价差分解成流动性风险价差部分和违约风险价差部分，利用（对于地方政府而言）外生的冲击通过双重差分的方法来进一步识别中国地方政府债务的违约风险。本文的研究发现，地方政府债务的违约风险并没有在城投债的收益率价差中得到反映，而中国的整体违约风险则在其中得到了有效的定价；整体违约风险价差在２０１２年后大幅飙升。这表明，中国的地方政府债务存在普．．．
【关键词】中国地方政府债务 软预算约束 违约风险 流动性风险
【基金】教育部“新世纪优秀人才支持计划”;教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(51JJD790008); 复旦大学“985中国经济国际竞争力创新基地项目”;复旦大学“985工程三期整体推进社会科学研究项目”和“上海市重点学科建设项目”(B101); 国家自然科学基金项目(71673058); 国家社科基金重大项目(12&ZD074); 上海“浦江人才”(2011); 上海高校智库(复旦大学中国经济研究中心)的资助
【所属期刊栏目】经济研究
文献传递
