【摘要】首次采用面板平滑转换回归模型，并在非线性的框架下对全球４１个国家（地区）１９９１—２０１５年的均衡实际汇率变动展开深入分析。在此过程中，我们重点考察了资本账户开放情况下，随着通胀风险加剧，三种跨境资本流动对均衡实际汇率变动的影响效应。研究发现，通胀风险增大会恶化出口增长，使得经常账户的贸易净流入对均衡实际汇率的正效应逐渐减弱；同时也抑制了资本账户的净外商直接投资、外商证券投资等对均衡实际汇率的正效应。此外，研究发现，净外商直接投资和贸易净流入是影响均衡实际汇率的两大重要因素，说明央行在调控货币汇率时要密切注意跨境资本流动的影响。最后，我们提出了现阶段开放我国资本账户与管控通胀风险的若干建议。