【摘要】文章应用时变参数模型分析了美国等国际储备货币国家对中国经济的溢出效应机制，结果发现这些国家的货币政策变化能够对中国经济产生时变性影响。首先，国际货币政策在变化窗口期会给中国经济产生非常显著的溢出效应，其次，从影响的机制来看，国际货币政策的变化会对中外利差产生影响，人民币汇率也会对中外利差的变化产生影响，而人民币汇率和中国贸易差额反过来也会引起中外利差波动，但是人民币汇率对贸易差额的影响并不符合传统的汇率弹性理论。