【摘要】货币国际地位取决于该货币的境外需求与境外供给的相互作用。货币的境外需求包括贸易需求、投资需求和货币投机需求；境外供给则是由政府控制的外生变量。在此理论框架下，总结国际货币竞争史上美元成功的经验和日元失败的教训，讨论人民币国际化的前景。基本结论是：（１）货币国际化主要由需求决定，供给只能被动地发挥作用；（２）贸易需求和投资需求起到更为根本的作用，因而本国向世界供给优质商品和优质资产的能力是货币国际化的基本条件；（３）中国暂时没有优质商品和优质资产的持续供给能力，无法满足境外人民币的贸易需求和投资需求，因而人民币进一步国际化不具备基本条件；（４）在目前经济形势下，应暂停进一步推进人民币国际化，否则．．．