【摘要】基于２００５～２０１５年数据，我们通过建立物价指数、短期资本流动和外汇储备这三个中间变量与汇率的相乘交叉项，构建各变量与被解释变量利率的ＶＡＲ模型，通过实证分析得知：名义有效汇率、各相乘交叉项和一年期定期存款利率之间并没有体现出显著的协整关系；汇率有升值趋势的同时利率呈现出下调趋势且其两者之间的传导还存在着一定的障碍；具体通过各中间变量与汇率的相乘交叉项来分析汇率到利率的内在传导渠道，其中存在不顺畅、扭曲的现象。