【摘要】本文采用门限误差修正模型，将外汇市场２０１０年１１月至２０１５年１１月期间在岸与离岸人民币汇率联动关系划分到两个区制。作者发现：⑴当在岸－离岸汇差小于门限值时，市场处于＂均衡区制＂，在岸汇率对离岸汇率具有引导作用，市场自我调节机制重建长期均衡关系速度较快。⑵当在岸－离岸汇差大于门限值时，市场处于＂偏离区制＂，离岸汇率呈现均值回归特征，在岸市场呈现＂追涨杀跌＂特征，人民币汇率失衡严重。在岸市场的投机性使汇差进一步扩大，通过市场机制重建长期均衡关系需要的时间更长。⑶若中央银行以维持外汇市场＂均衡区制＂作为汇率政策目标，有效推动＂偏离区制＂向＂均衡区制＂回归，则可引导市场预期，使市场自我调节机制更好．．．