【摘要】本文着眼于中国企业对外直接投资基本状况与人民币汇率制度演进，选取进行对外直接投资的大型上市公司为分析样本，采用Ｖａ Ｒ方法和ＧａＲＣＨ（１，１）模型，通过计算日、周、月、季、年周期的美元、港币、欧元和澳元４种货币对数收益率观测值，研究汇率变动对中国对外直接投资企业的短期冲击与长期影响。通过分析，本文认为，由于澳元的汇率波动较大，对外直接投资企业以澳元作为结算货币时面临较大的汇率风险；与走势相对平稳的美元相比，欧元的汇率风险同样较为明显；港币由于执行的是与美元挂钩的汇率制度，汇率风险与美元相当。因此，综合而言，美元是全球最主要的避险货币。本文的研究结论对中国对外直接投资企业在区位选择、币种选择和．．．