【摘要】２００７年金融危机以来中国跨境热钱流动波动剧烈，考虑到这一时期国际国内经济环境复杂多变，中国跨境热钱流动原因可能会有动态变化，不同时期的主要驱动因素可能会不同。本文首先基于间接法估计了中国２００７年以来跨境热钱流动规模，并进行了初步的描述统计分析，进而运用马尔可夫区制转移模型（ＭＳ）与自回归分布滞后模型进行结合的动态非线性模型，对中国跨境热钱流动的结构特征及其影响因素进行了实证研究。研究结果表明：中国跨境热钱流动可以分为＂高风险＂与＂低风险＂两个区制，分别对应全球风险较高、国内经济下行运行与全球风险较低、国内经济运行平稳两种状态。在＂高风险＂区制，中国跨境热钱流动主要受外部因素——全球风险因素．．．