【摘要】从货币化进程视角来看，金融、实体经济与货币需求存在关联性，三者间关联机制的结构突变时点与２００８年金融危机一致，变点前后金融、实体经济和货币需求的关联机制发生了结构性变化，主要表现为，结构变点后实体经济货币需求大幅下降，股票对货币资产的替代作用明显下降。这意味着结构变点后，产品市场货币化进程趋于稳定，金融市场成为货币需求的主要影响因素。央行在执行货币政策时不必过度关注Ｍ２／ＧＤＰ比值的高低，而应对货币需求的结构变化做出反应；货币需求函数仍具有分阶段稳定性，央行应将金融市场预期收益率作为设定货币供应量的重要依据。