【摘要】以人民币对美元汇率数据为例，运用滚动时间窗样本外预测和ＳＰＡ检验法，分别对比评估实现波动率和隐含波动率、高频数据和低频数据对未来不同期限波动率的预测能力，并构建反映不同ｄｅｌｔＡ值期权隐含波动率平均水平的ＦＶＩＸ指数。结果表明：与实现波动率模型相比，隐含波动率模型的预测能力更高，尤其是基于蝴蝶指标和ＦＶＩＸ指数的隐含波动率模型。使用５分钟高频数据建模能够显著提高短期波动率预测精度，而对于长期波动率，高频数据没有表现出比低频数据更好的预测效果。