【摘要】随着我国金融自由化改革的全面深入，我国资本市场与国际资本市场之间的联系愈发紧密。本文通过构建开放经济条件下的两国模型，并结合无抛补利率平价理论以及考虑投资者异质性的股价动态调整方程对人民币汇率预期、外汇市场干预与中美息差影响股价的作用机理进行分析。在此基础上，文章进一步采用２００６年１０月至２０１５年８月的数据以及Ｌｏｇｉｓｔｉｃ平滑转换误差修正模型（ｓｔＥｃＭ）进行实证检验。研究结果显示，人民币汇率预期、外汇市场干预和中美息差对股价的影响存在显著的区制异质性，而且汇率预期变化对股价的影响最大，其次是央行外汇干预，而中美息差对股价的影响最小。在人民币出现较大幅度贬值预期的条件下，贬值预期的进一．．．