【摘要】对新兴市场经济体来说，美元走强不是好消息。从１９７０－２０１４年６３个新兴市场国家的有关数据中发现，在这期间美元升值和贬值的三个周期中，美元升值周期伴随这些国家实际ＧＤＰ增长的下降，反之亦然。其主要原因在于强势美元对新兴市场国内生产总体造成抑制效应，即：新兴市场出口商品价格下降造成的美元收入降低（收入效应）比因其国内货币贬值带动出口增加从而推动经济增长的效应更强。美元从２０１４年中期开始升值，预计随后将有６－８年的升值周期；若美联储进一步提升美元利率，新兴市场的资本可能会出现外流，国际融资成本会上升，加剧出口商品价格疲软的负面影响，对新兴市场的经济前景应谨慎看待。