【摘要】２０１４年３月汇改以来，人民币汇率和国内股票市场联动性明显增强。基于ＶＡＲ－ＧＡＲＣＨＢＥＫＫ扩展模型实证研究了２０１４年３月１８日到２０１６年１月１５日期间人民币汇率和股指收益率间的关系。研究结果表明，汇率对股市不仅存在显著的均值溢出效应——即前期汇率的贬值会给股市带来收益率均值下行的压力，而且还存在汇率向股市的单向波动溢出效应。