【摘要】从现代委托代理关系角度出发，通过对晋商票号的委托代理制度及顶身股的运行机制进行分析，发现顶身股的激励与约束机制为非家族经理人最大程度地发挥自身经营管理的潜能提供了必要的条件，这对于国有企业推进混合所有制改革以及推行员工持股计划具有重要的借鉴意义。