【摘要】从金融发展角度来看，在金融资本供给给定时，实际利率水平和金融体系本身的发展能否将其转化为有效投资，对经济的长期增长至关重要。本文经验研究表明，随着中国经济进入＂结构性＂减速阶段，资本动态效率出现显著下滑，前期过度投资导致投资回报率下降。目前我国金融体系仍是＂银行主导、生产者导向＂型结构，且长期偏离最优金融结构。实证研究表明，我国呈现＂金融深化过度＂特征，宽松的货币政策与财政政策使得银行贷款与政府消费具有＂逆经济周期性＂，由此呈现银行信贷与经济增长之间为负相关关系。我国股票市场滞后于经济发展，银行对私人贷款的市场化对股票市场造成＂挤出效应＂。且金融市场一定程度脱离实体经济，致使实际资本为逐利而流．．．