【摘要】高送转一直是中国股票市场中的热门概念。为探究高送转对股票价格的真实影响，本文借鉴随机干预实验思想，从反事实框架出发，筛选出高送转股票的对照组，分离出高送转效应。本文利用创业板２０１３－２０１５年的数据，通过事件研究法，构建面板固定效应模型进行分析。研究发现：在高送转公告之前，高送转股票短期内具有更高收益；在高送转公告之后，短期内高送转股票与对照组在收益率上并无显著差异；而在中长期，相较于对照组股票，高送转股票具有更高的收益率。在此基础上，通过单因素方差分析方法，证实了高送转确实向市场传递了公司未来盈利的信号，高送转效应并非完全源于非理性炒作，具有其价值基础。