【摘要】本文基于２００８年１月～２０１０年１２月期间在上海证券交易所上市的１２支ＥＴＦ的申购、赎回和二级市场交易的专有账户级明细数据，研究了机构投资者与个人投资者的参与度与竞争度对于ＥＴＦ市场定价效率的影响及其经济机理。研究结果发现，与个人投资者不同，机构投资者的参与度与竞争度能够有效提高ＥＴＦ的定价效率，并且机构投资者对于ＥＴＦ市场的这一正向作用依赖于其ＥＴＦ市场参与经验的积累，并且在ＥＴＦ信息不对称性较低时表现更强。研究结果揭示了投资者结构对于资产定价的重要意义，指出了机构投资者在ＥＴＦ市场中所扮演的重要角色。