【摘要】基于动态面板和静态面板方法，以２００５－２０１３年（滞后一期数据为２００４－２０１２年）中国股市全部Ａ股上市公司为研究对象，考察了上市公司实际控制人的股权特征对股价崩溃风险的影响。研究发现：（１）现金流权越高，股价崩溃风险越低；（２）控制权与现金流权的分离程度会削弱现金流权与股价崩溃风险之间的负向关系。这说明在一定的不透明水平下，利益协同效应有助于缓解股价崩溃风险；且这种效应在国有上市公司中得到了更为显著和稳健的体现。