【摘要】处置效应是指投资者倾向于卖出盈利而保留亏损的非理性行为，本文以某５只开放式股票型基金的４３．７万个人账户在２００５年９月－２０１１年１２月的交易数据为样本，采用含有依时协变量的ＣＯＸ生存分析法，对基金投资者的处置效应及其个体差异进行了检验。实证研究发现：（１）我国基金投资者整体上表现出明显的处置效应，ＣＯＸ比例风险回归分析结果显示盈利基金被卖出的可能性显著小于亏损基金。控制基金投资者的个体差异（性别、年龄、地域、开户渠道）之后，处置效应仍然显著存在；（２）基金投资者的处置效应在个体层面有如下差异：男性投资者比女性的处置效应要弱，年轻的投资者（３５岁以下）处置效应较弱，开户于证券公司的投资者较开．．．