【摘要】近年来，中国债券市场的违约现象呈增加趋势，如何合理估计债券价格，有效度量政府隐性担保，保障投资者权益成为市场中的重要问题。本文在可违约债券ＣＩＲ仿射定价模型基础上引入政府隐性担保作用，并运用卡尔曼滤波法对该隐性担保作用进行了实证考察。结果表明：（１）自２０１１年地方国有企业债、中央国有企业债和民营企业债开始频繁交易以来，政府隐性担保长期显著存在于我国债券市场中；（２）市场对于隐性担保预期理性，具体表现为不同信用评级、不同债券种类间隐性担保水平有明显区别：ＡＡ评级中央企业债和地方国有企业债的定价中，分别隐含着对应政府以３９．９％和６．７％概率进行的隐性担保，而类似隐性担保在ＡＡ＋评级中央企业债和．．．