【摘要】本文以周为时间频率考察了Ａ股普通股股票短期收益反转的现象，并且从个股和市场整体两个角度，分别讨论了反转的成因。研究发现，Ａ股存在非常强烈的反转现象，并且波动率是反转收益的主要来源。从横截面上看，对于大部分的持有期而言，只有当个股波动率增加后，反转现象才开始出现并显著；从时间序列上看，ＦＡｍＡ－Ｆｒｅｎｃｈ三因子模型并不能有效解释反转带来的收益，但是加入市场波动率变量后，截距项的显著性消失了，意味着反转收益来源于市场波动率。