【摘要】２０１６年民间投资下滑的原因是经济基本面恶化的结果还是民间投资自发的泡沫挤出行为值得探讨。自主编程实现的基于ＩＨＭＭ的ＩＭＳ－ＡＤＦ泡沫检验的结果表明，民间投资长期偏离国民经济且始终存在可预期破灭的理性泡沫，民间投资的下滑是泡沫生成与累积下的泡沫挤出行为的直接结果，但泡沫挤出速率偏快，易诱发系统性风险。结果分析认为类似＂四万亿元＂的大规模货币投放以刺激投资增长的措施不再可取，应当坚持通过体制机制、市场基础与政策调控的优化渐进式的改善民间投资状况。