【摘要】传统认为组合投资不是风险投资（ＶＣ）的特性，但现实中ＶＣ会在增值服务强度与管理企业数量之间权衡，选择有利于投资组合收益最大化的组合规模。现有研究关注ＶＣ的最优组合规模与外生影响因素之间的关系，却忽略了ＶＣ如何持有组合企业即投资组合的构建策略问题。本文立足于ＶＣ的积极金融中介属性，系统回顾了ＶＣ收益的实证文献，通过梳理其影响因素与影响机制，提出七种ＶＣ组合投资策略：跨行业和阶段、跨区域、跨周期、网络资源互补型、战略垄断型、产业链整合型以及人力资本协同型。本文的研究结论扩展了组合投资理论在ＶＣ行业的应用空间，对业界的投资实践也具有积极的启发意义。