【摘要】当前融资融券业务的发展使中国证券市场条件发生深刻变化，由以往纯粹的单边市场逐步具备了双边市场的部分特征。为探讨这一市场条件的改变对于特质波动率变化的影响，论文采用双重差分模型和多元线性回归模型，实证检验了融资融券业务政策对个股特质波动率的影响。实证结果显示：增加融资融券交易提高了标的股票的特质波动率；单纯地增加融资交易提升了股票的特质波动率，而仅增加融券交易则会降低股票的特质波动率。投资者可通过选择非融资融券标的股，或者选择融资规模相对较小而融券规模相对较大的标的股来降低特质风险。