【摘要】基于２００２至２０１４年的季度数据，本文通过构建结构向量自回归模型实证考察了影子银行对房地产市场及货币政策实施效果的影响机制与作用效果。实证研究发现：影子银行规模的上升促进了房价的抬升及房地产投资额的扩大，扩大了社会信贷供给，降低了利率水平；进一步的反事实模拟分析还发现影子银行抑制了货币政策对房地产市场的调控效果，削弱了房价和房地产投资规模对紧缩型货币政策的响应程度。