【摘要】２０１５年股灾的爆发凸显了我国资本市场估值体系存在的严重缺陷，国内理论界和实务界亟待提出具有中国特色的估值理论模型，并进行实际应用分析。本文对国内外主流的估值模型进行了评价和分析，总结其优缺点，并在借鉴实际投资界操作经验的基础上，提出了适用于我国资本市场实际状况的估值改进模型，即真实收益现金流估值模型。同时，对如何确定该模型的核心指标ＴＥＡＴＣ、增长率、综合折现率等进行了规范和探讨。最后以万科公司为例，对该模型的有效性进行验证。