【摘要】在中国股票市场，证券分析师所出具的股票评级报告是投资者进行投资决策的重要依据。论文采用事件研究法，分别对股票市场总体行情上升、下降和水平震荡三个阶段内分析师评级报告的价值进行检验。结果发现：评级报告的基础评级整体偏高，可信度不强；基础评级调整报告具有参考价值，能够据此捕捉异常收益率；相较于非明星分析师的报告，根据调整后的明星分析师报告进行操作，在上升和下降行情中可以获取更大的中期异常收益率，在震荡行情中则可以获取更大的短期异常收益率。