【摘要】本文基于央行基准利率存贷利差视角，采用２００４～２０１４年６９３家中小企业的面板数据，将融资规模作为中间变量，研究利率市场化对投资效率的影响。实证结果表明：存贷利差的收紧导致企业融资规模变小，并因此强化了利差缩小对企业投资效率的负面影响；利用ＲｉｃｈａＲｄｓｏｎ评价模型判定样本企业的投资效率，发现投资非效率企业占样本总数的比率围绕５６．０８％上下波动，投资环境未见改善，在一定程度上验证了实证结果的可靠性。