【摘要】自２００５年开始，我国Ａ股市场股票回购的主要方式为交易模式更为透明的公开市场收购。本文梳理了自２００５年以来我国所有公开市场回购的样本，并从公司控制人和管理层股权变动的角度，基于公司的财务指标及其公告后的市场反应，研究了我国公开市场回购公司的真实回购动因。研究发现，在股票回购公告前后发生股权增减变动的公司具有机会主义倾向，其财务指标与市场反应全面弱于股权没有发生变动的回购公司，其公告中的宣告目的与真实回购目的不符，主要体现在股票回购不是为了传递企业未来良好业绩和当前市场价格被低估的信息，而是为了实现控制人和公司管理层个体财富水平的提升。