【摘要】近年来，担保圈现象成为影响公司稳健运行和区域经济发展的一大问题，本文研究了担保圈问题的形成机理。结果发现，晋升激励越大、金融市场化水平越低，企业加入担保圈的可能性越大。控股股东的侵占风险越高，晋升激励和金融市场化水平影响担保圈形成的作用更强。晋升激励主要影响国企加入担保圈的行为，而金融市场化水平主要影响非国有企业加入担保圈的行为。本文揭示了担保圈的形成机理，对于新常态下通过深化改革、完善治理提升信贷资源配置效率具有一定的启示。