【摘要】同市场不同行业的流动能力具有差异，流动性导致的企业价值差异除了市场异质外，还存在着行业差异。文章在总结国内外传统理论研究的基础上，基于企业并购、从价差和量差两个视角提出了非上市公司非流动性折扣综合度量模型，其中，运用ＡＡＰ（亚式看跌期权）构建了价差折扣度量模型；同时，利用Ａ股上市公司自由交易和大宗交易股权价值资料进行非流动性折扣行业差异确定与差异分析。