【摘要】＂８·１１＂完善中间价报价机制以后，离岸市场人民币汇率形成机制发生了一些变化。在汇率决定的供求理论基础上，本文采用高频数据进行了实证研究，发现服务实体经济的人民币供求缺口是离岸人民币汇率的重要因素，＂８·１１＂汇改后，套利驱动的人民币供求缺口的影响力大幅提升，在岸市场的影响增强。