【摘要】分析师在资本市场上通过对公司公开信息的解释和私有信息的挖掘，能够起到约束高管行为的作用，然而分析师与高管存在合谋套利的可能性，其独立性备受质疑。本文利用窗口事件法，检验高管交易获利这一特定情境下分析师的作用。研究发现，分析师关注能够有效遏制高管交易行为的择时能力和实际获利能力，显著降低高管短期（长期）交易行为的超额收益，其约束效应在短期（长期）主要通过遏制亲属（高管本人）交易获利实现。研究结果表明分析师关注能够促进企业内外部信息流动，约束高管投机性行为，保护中小投资者的权益。