【摘要】为了捕捉原油期货高频波动规律，采用ＷＴＩ原油期货五分钟数据，基于分形理论分别构建ＧＥＤ分布和ＳｋＥＷ－Ｔ分布的ＦＩＧＡＲＣＨ、ＦＩＡＰＡＲＣＨ和ＨＹＧＡＲＣＨ模型，分析其波动特征并对风险进行测度。结果显示：三种模型均较好地刻画出ＷＴＩ原油期货波动的长记忆特征；基于ＳｋＥＷ－Ｔ分布的ＨＹＧＡＲＣＨ模型在度量原油期货高频交易风险时尤为精确；多头与空头头寸的ＶＡＲ呈现非对称性；套期保值者或高频交易者可依据模型预测波动率，防止短期波动率过大导致保证金不足而被强制平仓。高频交易在提高市场流动性和拓宽市场深度方面具有一定的作用，因此，在风险可控的条件下，政府应该鼓励高频交易，促进我国衍生品市场繁荣发展，并．．．