【摘要】新古典经济学认为，财政支出的扩张会挤占私人资源，产生负财富效应，进而抑制居民消费。基于微观主体的行为变化，本文认为财政扩张还可以通过提高居民消费的边际效用，形成消费倾斜效应，增加居民消费。通过构建动态随机一般均衡模型，本文分析了这两种效应的传递路径，并利用中国的数据进行模拟分析，发现：（１）消费者的跨期替代弹性越小，财政扩张的消费倾斜效应将越大；（２）中国政府支出在短期内会引起居民消费的上涨，长期中则会挤出居民消费。出现这种情况的部分原因是：近年来我国居民消费的跨期替代弹性大大增加，财政扩张的消费倾斜效应下降迅速。