【摘要】本文聚焦＂地方政府债务悖论＂，运用财政分权理论，以预算软约束为视角，解析地方政府过度举债的机制。在深入阐述预算软约束的内涵和形式的基础上，联系２０世纪９０年代国有企业债务危机与本次地方政府债务危机经验事实，本文从理论上剖析危机重演的逻辑，揭示地方政府举债的顺周期性。