【摘要】美国和日本都曾经历过上市股指期货一段时间后股市发生大幅下挫的现象，两国也随后对股指期货交易分别采取了不同程度的限制措施，相应地对市场发展也产生了不同的效果。本文在比较美、日两国股灾后股指期货限制性政策内容及影响的基础上，结合向量误差修正（ＶＥＣ）模型实证分析了２０１５年我国股市大跌后，采取股指期货限制性措施对期现价格关系的影响，研究发现限制性措施在短期内将期货引导现货价格的单向关系扭转为双向相互引导关系，显著削弱股指期货市场价格发现功能。并结合国际期货市场发展正反两方面的经验和教训，文章提出加强研究、放松临时管控措施、做好舆论导向、构建全方位的风险管理体系等在内的建议。