【摘要】Ｐ２Ｐ网贷是近年来的新兴行业，借助互联网技术和思维变革了传统民间借贷制度与正规金融机构信贷制度。从行业发展经验来看，借贷利率、用户规模与Ｐ２Ｐ网贷交易额之间存在着矛盾与悖论，主要表现在借贷利率的下降反而伴随着用户规模和Ｐ２Ｐ网贷交易额的增加。文章运用实证数据验证了这种负向相关关系，并检验了用户规模在借贷利率与Ｐ２Ｐ网贷交易额之间的完全中介效应。最后，文章从新制度主义理论的合法性视角对这种悖论进行了解释。